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震惊!科创板藏着大秘密 1亿散户可能不知道
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作者: 系统管理员 于 2019年02月09日 发布在分类 / 业务销售管理 / 市场调查 下,并于 2019年02月09日 编辑
退市 公司 机构 散户 投资 可以 上市 市场 就是 制度

功能介绍 聪明人,在一起说人话

图片来源:视觉中国



文/吕韬



科创板细则来了!

还在洗业绩热水澡的中国股市,一下子又沸腾了!

原以为A股能借着科创板和昨夜美股大涨的东风一鼓作气,冲破雷区!

万万没想到弄巧成拙,A股终究没逃过习惯性腿软的尿性!

不过问题来了,吓尿A股的科创板到底是有何猛料?

是注册制?是涨跌停?还是券商可以“吃独食”这一神秘条款?

科创板,跟你有半毛钱关系?

科创板声势浩大,可跟我们真的有关系吗?

对于1.2亿股民中的80%来说可能没有!

因为根据科创板细则,参与科创板需要满足两个条件:第一,50万资产;第二,有两年交易经验。

为什么说80%的人可能没资格参与呢?因为目前A股里持有市值超过50万的不到20%。


如果你硬要卖掉北京一套房凑个参与资格,当然也可以,你牛!

不过除了卖房,用点脑筋,可能依然可以参与。

怎么讲?根据细则只要你开通账户前20个交易日日均资产不低于50万就可以,那么20天之前,想想办法搭个桥借个道,给点过路费,一样可以买。

最不济的办法就是买基金,看着别人帮你买。


闻所未闻!券商竟要吃独食?


科创板细则里面有一个很有特色的条款,叫建立保荐机构跟投制度。


什么意思呢?


就是说,券商不仅要帮公司上市,而且还要自己拿钱出来买上市公司的股票,也就是所谓跟投。 重点内容有如下几点:


1、跟投主体是保荐机构下设的,具有投资能力的相关子公司。(也就是保荐机构子公司)


2、保荐机构必须以自有资金出资跟投。(自己出钱买)


3、不参与定价,只能被动接受询价确定的价格。


4、保荐机构跟投的比例限制在2%到5%。(买多了可不行)



据传,这个条款的设计初衷是给投资者信心,放心大胆的买股票。


然而,大家也知道,以目前的氛围,国人对科创板的期待,科创板拟上市公司遴选的前期优中选优的背景,这些公司的估值绝对低不了。


在散户望穿秋水的时候,券商竟然因为被动原因必须得买入,这还真有点幸福的烦恼。


可以说,这基本上就是个稳赚不赔的生意。



再有,根据科创板的细则,对尚未盈利或者上市未满5年的公司,大股东是不能套现离场的,这意味着起码大股东有至少5年的强烈动力做好公司,维稳市值。


这么一来,券商跟投(包括大股东)似乎就更是一份躺赚的生意了。

1亿多散户,则只能干瞪眼!

没有T+0,都是机构惹的祸!

记得新浪曾经做个调查,问散户最希望A股做出什么改变?

回答的结果是:超7成散户说取消涨跌停,实行T+0。

这次科创板细则出台之前,关于T+0和涨跌停的呼声又是不绝于耳。

然而细则告诉我们:涨跌停可以取消,但只有五天,上市五天之后,梦回20%; 而T+0,还是久闻楼梯响,不见人下来!

为什么不给T+O?


澎湃在咨询了有关人士之后给大家反馈到:就是要防止过度的投机炒作。


投机炒作这回事本质上和T+几其实关系不大,我大A股T+1投机炒作少吗?别人T+0也不见得就多。这其实是一个写意的市场投资风格问题。

投资风格形成非一日之功,需要长期地市场厮杀,尤其要杀掉大部分的散户,组成由机构为主体的价值投资者。


有朋友说了,50万的门槛不是已经绝缘了散户吗,机构成为科创板主力军的条件已经满足,干嘛不放开T+0?



哎,谁叫我们机构目前的投资风格和散户差别不大呢?看看人家外资,一拿三五年,笑看风轻云淡。而我们机构一直努力像散户靠拢,追涨杀跌!


机构的不成熟才是A股一直T+1的原因。


不过话又说回来,T+1其实对散户也是一种保护,对于大资金来说,T+0可以有更多的操作手法,不像T+1,起码有一天的交易限制在。


不懂注册制,可能尸骨无存!


现在舆论宣传说科创板主打:注册制+严格退市制度,目标直指宽进严出!


宽和严看似是矛盾的两个词,其实对应于注册制和退市制度是一个配套的体系。


也就是说,必须够宽,严格才有意义。反之亦然。


以美国为例。美式注册制,是有下到上的三级监管机构组成,以信息披露为主。只要满足上市条件,信息披露够充分基本都让你上。


而一旦你违法,有欺诈,存续存疑,或者成交量(市值)等指标满足退市的条件,丝毫不给情面就是退市!



不讲情面的结果就是:


从1980年到2017年,美股已退市公司合计占仍上市+已退市的比重为72%,也就说,大约两家公司上市大概就有一家退市。


纳斯达克和纽交所长期退市率保持在6%以上的水平。

来源,中国证件会研究报告


也正是因为保持足够高的退市率,才能让市场有承载不断涌入新股票的能力。 最终美股是既保持了流动性,又优胜略汰,剩下的都是好企业,成了良性循环。


而香港式的则因为宽有余而严不足,导致市场体制本身出现问题,老千股横行,仙股死而不僵。 香港市场的退市率长期保持在1点几,而且多数是主动退市贡献的,被动退市一直很少。


香港为什么做不到严格执行退市制度呢?个人的理解还是长期担心投资者情绪受影响,为了保护而保护。



2017年6月,曾经有市场传闻说,香港准备强制让低于1元且平时交投不会活跃的公司退市,当时导致仙股集体大跌,投资者开始恐慌。


紧接着港交所就回应:从未有此提案,传闻纯属子虚乌。


所谓道高一尺魔高一丈,退市制度其实也很容易被钻空子,有关上市公司可以,一方面满足维持上市的条件,一方面继续通过配股等方式圈钱炒作。


所以,本质上,想要执行好注册制+退市制度,必须要有严格执法的意愿相配合,不然制度本身可能就会出现扭曲。



而我们中国呢?


科创板本身是对标纳斯达克的,这也说明我们有意愿严格执行退市制度,保障科创板的良性运作。


铁面无私之下,投资者就要注意了,愿赌服输,童叟无欺。


如果你不深入研究投资标的,不树立对自己投资负责的态度,那谁也救不了你。


最后想说,科创板绝对是资本市场改革的一场里程碑,是我们扭转目前直接融资比重过低的必经之路,衷心地希望科创板做大做强!


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2019-02-09 19:29:17[当前版本] 系统管理员 CREAT

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